INSTRUMENTO CONVERTIBLE

Un Instrumento Convertible es un instrumento de deuda sin garantía a corto plazo que se convertirá en acciones al ocurrir un evento desencadenante. Por ejemplo, cuando el instrumento convertible se usa como financiamiento semilla13, el evento desencadenante es por lo regular el cierre de una ronda de financiamiento de acciones Serie A14. La idea subyacente es que el inversionista recibe acciones15 de la empresa y pago de dividendos en lugar del pago de capital e intereses. Después del evento desencadenante, el inversionista tiene derecho a convertir a (i) el precio de la ronda de financiamiento (después de aplicar la tasa de descuento, de haberla) o (ii) el tope de valoración (de haberlo), el que sea menor.

Objeto / Uso apto

Fuente flexible, sencilla y rápida de financiamiento en rondas semilla sin precio

Puede Sustituir

Acciones, SAFE, deuda – préstamo convencional

Perfil de Riesgo / Rendimiento

Alto riesgo/Alto rendimiento

Ciclo de Vida de la Empresa

Etapa semilla

Vencimiento

Depende de la fecha de vencimiento definida ex ante
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Características Distintivas

Evento desencadenante:
Es por lo regular una ronda de financiamiento con emisión de acciones.
Tasa de descuento:
Permite al inversionista convertir en acciones a un precio con descuento durante una ronda de financiamiento posterior. Las tasas de descuento por lo regular varían entre 10% y 25%, y el factor de descuento se calcula como a continuación: [100– tasa de descuento%].
Tope de valoración:
Al recaudar fondos por encima de un cierto límite, permite que el inversionista convierta su inversión a acciones usando el precio por acción basado en el tope de valoración. El tope de valoración funciona como un límite para la valoración que se usará para calcular el precio de conversión para los inversionistas del instrumento convertible, quienes tienen derecho a convertir al tope de valoración o al precio actual de conversión , lo que sea menor, en el financiamiento subsecuente.
Tasa de interés:
El instrumento convertible es un instrumento híbrido de deuda y como tal tiene una tasa de interés. Sin embargo, a diferencia de un préstamo tradicional, el interés por lo regular no se paga sino hasta la fecha de vencimiento. Además, en la mayoría de los casos el interés se convierte en acciones en lugar de pagarse en efectivo.
Fecha de vencimiento:
Una vez que se llega a la fecha de vencimiento, si no se hecho ninguna conversión, la empresa debe pagar el capital y los intereses devengados o convertirlos a acciones.

Variantes y opciones interesantes

  • El evento desencadenante se podría vincular a un cambio de control, una fusión o adquisición u otra circunstancia predefinida.

 

  • En caso de un instrumento convertible con un financiamiento basado en ingresos, el pago programado del interés se podría vincular al acuerdo de reparto de ingresos.

 

  • Permite vincular las recompensas financieras a la obtención del impacto, por ejemplo, reducir la tasa de descuento o aumentar el tope de valoración.

Fuente: Caja de herramientas para el financiamiento innovador, BRIDDHI, 2020

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