FINANCIAMENTO BASEADO EM RECEITA (EM DÍVIDA)

Um Instrumento conversível é um instrumento de dívida sem garantia de curto prazo que será convertido. Um financiamento baseado em renda (RSA, em inglês) é um instrumento de financiamento quase acionário (também chamado de empréstimo baseado em renda) onde os pagamentos periódicos são baseados em uma porcentagem da renda até que um retorno predeterminado do investimento (“limite” ou “múltiplo”) seja alcançado. O RSA permite um nível mais alto de flexibilidade porque os pagamentos não estão vinculados a um valor mensal ou taxa de juros, mas flutuam com a receita da empresa, permitindo maior flexibilidade. Portanto, quando a receita cai devido a temporadas ou outros fatores inesperados, o pagamento será menor e representará um ônus menor para o fluxo de caixa da empresa. Da mesma forma, quando a renda é alta, o pagamento aumentará com a renda maior e permitirá que o investimento seja pago mais rapidamente. O RSA baseado em dívida permite manter a propriedade e o controle da empresa e evita a diluição do capital social ou a interferência de partes externas na administração da empresa.

Objeto / Uso adequado

Permitir um crescimento alinhado com a missão sem diluição do capital social nem exigência de saída

Pode substituir

Ações ou dívida (depende do estágio e do objeto do investimento)

Perfil de risco/desempenho

Risco médio/retorno médio1

Estágio de vida da empresa

Estágio inicial de crescimento (após gerar receita)

Vencimento

Acordado entre investidores e credenciados com base em um múltiplo predefinido

Características específicas

Taxa de juros:

Ao contrário de um empréstimo ou instrumento conversível, um financiamento baseado em renda não tem uma taxa de juros fixa.

Pagamentos periódicos:

São baseados em uma porcentagem fixa da receita ou, alternativamente, de lucros, fluxo de caixa ou outro indicador financeiro. A frequência é anual ou semestral.

Partilha de receitas:

Representa a porcentagem da receita acordada que a empresa pagará ao investidor.

Receitas:

Representa a definição dos rendimentos acordados com a empresa. Um exemplo é a definição do lucro líquido de acordo com as normas contábeis comuns.

Múltiplo/Teto:

Representa quantas vezes o investimento inicial (“múltiplo”) ou o valor total (“teto”) a empresa terá que pagar.

Flexibilidade:

Um financiamento baseado em renda, com um período de pagamento flexível, até chegar a um múltiplo predefinido (ex. 1,5 vezes o investimento inicial).

Retorno do capital:

O retorno sobre o capital do investidor.

Sem exigência de garantia:

Normalmente, não há exigência de garantia, mas apenas um histórico de receita convincente ou um alto potencial de vendas futuras com base na prova de conceito18 ou a tração anterior.

Variantes e opções interessantes

Fase da lua de mel, também conhecida como um período de carência, é útil para fornecer à empresa o tempo necessário para chegar a uma escala eficiente.

Uma data final de pagamento pode ser acordada para o restante do empréstimo. Neste caso, a empresa tem que pagar ao investidor o restante (pagamento global no final) para chegar a um múltiplo predefinido (ex. 1.5 vezes) nesta data de pagamento final.

Taxa de juros direta que é melhorada com um “incentivo de royalties”, ou com um aumento na porcentagem da receita a pagar ao investidor adicional ao pagamento direto (que dilui parte das vantagens da empresa, mencionadas acima).

Conversão para ações ou direitos de participação em rodadas futuras de financiamento (consulte instrumento conversível)

O empréstimo pode ser combinado com serviços de desenvolvimento de negócios para preparar o empreendedor (“o credenciado”) para monitoramento de empréstimos, crescimento de negócios, infusão de capital e ajudar a reduzir o risco de inadimplência.

Ao investidor pode ser dada a opção de converter o seu investimento para um preço normal ao atingir um nível de rendimento específico. Dessa forma, a empresa pagará como faria com um plano de pagamento de empréstimo tradicional, fornecendo assim ao credor os pagamentos de juros e capital. Esta variante oferece a possibilidade de limitar a quantidade de dinheiro que a empresa terá que pagar aos investidores e lhe ajudará a fazer previsões financeiras futuras mais precisas.

O financiamento baseado em renda pode ser usado em combinação com a subordinação do empréstimo, permitindo assim que o negócio de impacto atraia mais fundos e investidores (dívida subordinada.

Vincular recompensas financeiras à realização de impacto, por exemplo, reduzindo o múltiplo/teto ou a participação na receita. Veja “exemplos de termos relevantes” abaixo.